近日，由富国基金阁下的第十二届富国论坛在苏州召开。在主动权利投资分论坛上，富国基金权利估计部总司理陈杰、破钞精选30基金司理周文波、国外权利投资部总司理张峰三位嘉宾围绕A股投资“新时势”、破钞动能颐养与港股市集韧性等中枢议题伸开深度接洽，为投资者提供前瞻性主动权利投资率领。

陈杰：理睬新时势，走出“悲不雅论”

富国基金权利估计部总司理陈杰在主题为《理睬新时势，走出“悲不雅论”》的演讲中，深入主张了A股市集面前边临的转型与机遇。他指出，A股市集正履历从“存量经济”向“新时势”的久了转型，2025年一季度盈利增速由负转正，符号着不时四年的下行周期认真散伙，新时势下的盈利回升周期也曾运转。这一回转的中枢驱能源包括全行业库存低位触发的补库存周期、上市公司如释重任，以及二手房回暖带动的地产链开导。

陈杰进一步分析，新时势下ROE底部已权贵抬升。尽管毛利率承压，但企业通过用度率下跌对冲指标压力，资产盘活率与杠杆率触底回升，运营能力结构性改善为ROE开导提供了坚实支柱。

针对市集心扉与风险偏好，陈杰觉得，风险偏好自2024年四季度见顶回落，重叠中国产业转型“解围”的大故事，如AI研发与高端制造双蹂躏、产业集群上风强化，市集心扉有望从“失败办法”转向乐不雅。

关于A股市集的行业确立，陈杰建议投资者关爱具有进取弹性的品种，加大成长性标真的切立，要点关爱AI赋能制造业、库存周期回转等干系行业确切立价值。

周文波：破钞板块或迎价值重估，把执“新老轮流”投资机遇

富国破钞精选30基金司理周文波在《A股港股“大破钞”大反击？》的主题共享中，主张破钞板块的低估值机遇与新兴赛说念高成长后劲。他指出，履历多年休养的破钞板块正流流露结构性投资契机，面前破钞板块PE分位数处于近十年低位，机构持仓触底，悲不雅预期已充分订价。而住户储蓄率见顶、收入预期改善与钞票效应再现，有望成为破钞板块回转的催化剂。

A股、港股破钞结构性投资契机怎样把执？周文波指出，需要关爱两类契机：一是布局估值处于历史底部、分成沉静的传统破钞龙头，如白酒、家电等，其高ROE特色有望提供安全角落；二是适合破钞趋势变革的“新破钞”鸿沟，关爱国货物牌崛起、心扉破钞、性价比破钞及管事破钞升级等新兴破钞赛说念的高成长机遇。

预测后市，周文波暗示，需关爱住户收入预期改善和钞票效应再现两大催化剂，投资者不错在破钞板块布局中均衡“估值安全角落”与“成长笃定性”。面前破钞计策加码，重叠盈利基数效应，2025年下半年破钞板块或迎来开导窗口。

张峰：解码港股投资防范反击，掘金高笃定性成长机遇

富国基金国外权利投资部总司理张峰在《港股投资，怎样防范反击》讲授中指出，尽管港股濒临外资流出压力，但南向资金不时流入与上市公司回购加码为市集提供韧性支柱。恒生指数近三年东说念主民币计价年化收益率达12%，AH溢价指数升至134，港股性价比突显。

张峰提倡以GARP策略为中枢，从三大维度精选标的：第一，事迹成长性：聚焦破钞、科技等盈利笃定性高的行业，如国产替代芯片、智能驾驶；第二，现款流与派息：筛选指标沉静、股息率高于4%的红利资产，如电信、能源；第三，估值与惩办：避让“高杠杆、低透明度”公司，优先确立惩办门径、PB分位数低于30%的标的。

张峰强调，富国基金港股国外权利投资永恒对峙以基本面为中枢，从下到上精选个股，作念中历久投资布局，为投资者创造不时沉静增长的历久投资收益。在投资组合构建方面，通过中式盈利水平权贵高于基准指数同期处于不时的精致景气周期的行业，以得到中历久可不时的逾额收益。

采写：南王人·湾财社记者 罗曼瑜开云体育